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Was ist KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis / P/E)?

Das KGV teilt den Aktienkurs durch den Gewinn je Aktie und drückt aus, wie viele Jahresgewinne der Anleger pro Aktie zahlt — die meistzitierte Bewertungskennzahl in der Aktienanalyse.

Trailing-KGV mit letzten 12 Monaten Gewinn; Forward-KGV mit Analystenschätzung für nächste 12 Monate. Shiller-CAPE glättet über 10 Jahre inflationsbereinigte Gewinne. US-Langfristdurchschnitt ~16; SPI ~18 wegen Qualitätsbias.

KGV sagt isoliert nichts; vergleichen mit Historie, Sektor und Wachstum. Apple zu 30 mit 12% Wachstum ist günstiger als Versorger zu 18 ohne Wachstum. PEG (KGV ÷ Wachstum) normalisiert; <1 oft als günstig zitiert.

Persistente Hoch-/Tief-KGV spiegeln Erwartungen. Tesla 2020 zu 1'000× wegen erwarteter Gewinnexplosion; Auto-Klassiker zu 5× wegen erwarteter Flachgewinne. Erfolgreiche Contrarian-Wetten identifizieren falsche Erwartungen, nicht das tiefste KGV.

Formel
KGV = Kurs je Aktie / Gewinn je Aktie (EPS)
Beispiel

Roche CHF 240, EPS CHF 18: KGV 13,3. Earnings Yield 7,5%. Gegenüber 10-jähriger Eidgenössischer 1,5%: Equity-Risikoprämie ~6 Prozentpunkte.

Verwandte Begriffe

Aktie

Eine Aktie ist ein Anteil am Eigenkapital eines börsennotierten Unternehmens und verbrieft eine proportionale Beteiligung am Vermögen und an künftigen Gewinnen — gehandelt an Börsen wie SIX, Xetra, Euronext oder NYSE.

Marktkapitalisierung

Die Marktkapitalisierung ist der Gesamtmarktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens (Kurs × Aktienzahl) — Standardmass für die Grösse an den Aktienmärkten.

Börsengang (IPO)

Ein IPO ist der erste Verkauf von Aktien eines privaten Unternehmens an die Öffentlichkeit über eine Börse — beschafft Kapital, gibt Frühinvestoren Liquidität und unterstellt das Unternehmen den Folgepflichten.

Portfolio

Ein Portfolio ist die gesamte Sammlung von Investitionen eines Anlegers, als Ganzes konzipiert, um Ertrag und Risiko entsprechend Zielen, Horizont und Verlusttoleranz auszubalancieren.

Häufige Fragen

Was ist ein gutes KGV?+

Kontextabhängig — mit Historie, Sektor und Wachstum vergleichen; <10 oft Stress, >30 hohes Wachstum erwartet.

Trailing vs. Forward?+

Forward zukunftsgerichtet aber abhängig von Schätzungen; Trailing real, aber rückwärtsgewandt.

Warum Tech hoch?+

Marktpreist viele Jahre künftiges Wachstum ein, das in Trailing-Zahlen fehlt.